Nasdaq 100、時価総額2兆ドル超減の恐れ AI投資に懸念

Nasdaq 100指数は10月に5.8%超下落し、時価総額が2兆ドル以上失われる可能性がある。人工知能(AI)への巨額投資が期待通りの利益を早期に生むのか、投資家の不安が強まっているためだ。

支出拡大と借入コストの上昇

Meta Platforms、Alphabet、Amazon.comなどのハイパースケーラーは、AIインフラ拡張競争の中で支出見通しを引き上げた。借入コストが上昇し、債務で賄う投資は割高になり、正当化しにくくなっている。これが市場の大きな懸念材料だ。

Alphabetは、主力の広告事業の不振とキャッシュ消費の急増を受け、1日の下落率として過去最大を記録した。Metaが計画する過去最大の975億ドルの資金調達には、株式の希薄化への懸念が出ている。一方、Microsoftの決算はAI支出が具体的な成果を生み始めたことを示した。

Microsoftは、米国で9年超ぶりとなる投資適格債の発行で約250億ドルの調達を計画している。Meta、Amazon、Alphabetも過去4年間に数千億ドル規模の社債を発行しており、資金調達の過度な依存が懸念される。Morgan Stanleyは、AIインフラへの設備投資総額が来年1兆ドルを超えると予測する。

需要は堅調、回収時期は不透明

2022年のChatGPT登場以降、「マグニフィセント・セブン」の売上は堅調で、需要は衰えていない。Amazonのクラウド事業は加速し、Metaの売上成長は予想を上回り、Microsoftもクラウド部門の力強い成長を示した。

ただ、投資回収の時期は依然不透明だ。J.P. Morganの試算では、世界のAI設備投資は2030年までに5.5兆ドルに達し、うち9,000億ドルが2026年だけで投じられる見通し。債務への依存が新たなリスクとなり、これまでマクロ経済の圧力に強かった企業も借入コストの影響を受け始めている。