Blackstone: Anthropic po IPO może dostać rating spekulacyjny BB

Blackstone poinformowało swoich inwestorów, że spodziewa się dla Anthropic oceny kredytowej w górnej części kategorii spekulacyjnej, prawdopodobnie BB, po wejściu spółki na giełdę. Wcześniej fundusz sygnalizował korzystniejszy scenariusz, czyli osiągnięcie ratingu inwestycyjnego po debiucie.

Nie jest to obniżka ratingu wydana przez agencję. To zmiana prognozy jednego z podmiotów zaangażowanych w finansowanie firmy stojącej za modelem Claude.

Co oznacza rating inwestycyjny

Agencje ratingowe nie wyceniają akcji, lecz oceniają zdolność i gotowość pożyczkobiorcy do terminowego spłacania zobowiązań. W skali S&P BBB− to najniższa nota inwestycyjna, a BB+ znajduje się tuż pod nią, w kategorii spekulacyjnej. W czerwcu KBRA przyznała Anthropic rating emitenta BB+, ale ocena ta nie jest równoznaczna z notami Moody's, S&P czy Fitch.

Brak ratingu inwestycyjnego nie odcina od finansowania, lecz może je podrożyć. Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wskazuje, że kupujący obligacje zwykle żądają wyższego oprocentowania przy większym ryzyku niewypłacalności. Według S&P Global część inwestorów instytucjonalnych ma ponadto ograniczenia w zakupie długu o niskich ratingach.

Dla Anthropic jest też konsekwencja praktyczna: z prospektu wynika, że jeśli spółka uzyska rating inwestycyjny od co najmniej dwóch agencji spośród Moody's, S&P i Fitch, będzie mogła zwolnić zabezpieczenia jednej z linii kredytowych.

Rola Blackstone i droga na giełdę

Blackstone nie jest agencją ratingową, lecz jedną z dużych grup inwestycyjnych finansujących infrastrukturę Anthropic. 26 października firma ogłosiła wraz z Bank of America, Citi i Morgan Stanley transakcję wartą 63 mld dolarów, przeznaczoną na zakup sprzętu Broadcom, który zostanie następnie wynajęty twórcy Claude'a. Według komunikatu Blackstone jest jedynym dostawcą zaangażowanej części finansowania z zabezpieczeniem drugiej kategorii, czyli o niższym pierwszeństwie spłaty niż dług główny.

Tego samego dnia Anthropic złożył w SEC prospekt emisyjny, planując notowania na Nasdaq pod symbolem ANT. Spółka nie podała jeszcze liczby oferowanych akcji ani ceny.