OfBusiness перед IPO: основную прибыль приносит кредитный Oxyzo

OfBusiness готовится к выходу на биржу с необычной структурой: почти вся выручка формируется в одном направлении, а основная часть прибыли — в другом. Торговый сегмент, включающий торговлю сырьём, производство и одежду, дал в 2026 финансовом году 93% консолидированной операционной выручки в 20 472 крор рупий. Тем не менее финансовые услуги во главе с Oxyzo принесли 505 крор рупий прибыли до налогообложения против 422 крор у торговли.

Консолидированная выручка снизилась почти на 8% в годовом выражении, а чистая прибыль выросла на 21% до 724 крор рупий. Компания начинала с помощи малому и среднему бизнесу в закупке сырья и доступе к оборотному капиталу. Сегодня и сама OfBusiness, и Oxyzo по отдельности имеют статус «единорога» — для индийского B2B-сектора это редкость. Конкуренты вроде Udaan, Moglix и Zetwerk остаются убыточными.

Торговля сжимается, но зарабатывает больше

Продажи металлов, крупнейшей категории, упали на 20% до 10 434 крор рупий. Химия выросла на 4% до 3 663 крор, а пищевая переработка и прочие товары сократились на 55% до 1 636 крор. Отчасти это осознанный шаг: компания вышла из категорий с низкой доходностью. Однако в письме акционерам также упомянуты снижение цен на мягкую сталь и задержки по двум крупным проектам.

Несмотря на падение выручки на 9,7% до 19 056 крор рупий, результат торгового сегмента без прочих доходов вырос с 303 до 527 крор. Сооснователь Asish Mohapatra сообщил о росте EBITDA торговли на 37,9% до 769 крор. Эти показатели не взаимозаменяемы, и ни один не раскрывает маржинальность самого производства.

Компания делает ставку на выборочное производство: в металлах сама выпускает шесть из 26 продуктов, а мощности по строительной стали выросли со 100 до 500 тыс. тонн в год. В химии собственное производство охватывает восемь из 26 продуктов.

Одежда растёт быстрее всех

Продажи одежды выросли с 376 крор рупий в 2025 финансовом году до 2 828 крор — более чем в семь раз. Главный вопрос перед IPO: сможет ли торговля зарабатывать больше за счёт масштаба или прибыль и дальше будет держаться на кредитовании.