Anthropic z zobowiązaniami na prawie bilion dolarów za moc obliczeniową

Anthropic notuje gwałtowny wzrost przychodów, lecz jednocześnie mierzy się z rosnącą presją finansową. Według analizy opartej na ujawnionych danych spółki jej długoterminowe zobowiązania wobec mocy obliczeniowej i infrastruktury mogą w ciągu dwóch dekad zbliżyć się do biliona dolarów.

Dokumenty firmy pokazują, że w pierwszej połowie 2026 roku przychody wyniosły 16,3 mld dolarów, czyli 14 razy więcej niż rok wcześniej. Napędza je popyt na modele Anthropic, zwłaszcza w segmencie firm. Spółka wykazała 80 mld dolarów straty księgowej, ale analiza wskazuje, że znaczna część nie odzwierciedla bezpośrednio działalności operacyjnej. Po wyłączeniu tych pozycji i części innych, m.in. wynagrodzeń pracowników, skorygowany dochód wyniósł około 1,62 mld dolarów.

Skala zobowiązań

Na 30 czerwca 2026 roku (dane niezaudytowane) spółka miała minimalne zobowiązania z tytułu nieodwołalnych umów zakupu na 265,6 mld dolarów oraz umowy najmu infrastruktury i mocy obliczeniowej o wartości 321,4 mld dolarów. Zawarła też nowe umowy za ok. 245 mld dolarów, a kolejne transakcje, jeszcze niedomknięte, szacuje się na 125–150 mld dolarów.

Łącznie daje to według analizy około 850 mld dolarów w 20 lat, a po uwzględnieniu transakcji w toku – blisko bilion. Nie wliczono części zobowiązań zmiennych, których ostatecznej wartości nie określono. Płatności mogą sięgać około 90 mld dolarów rocznie w latach 2027–2030. Utrzymanie obecnego stosunku kosztów mocy obliczeniowej do przychodów wymagałoby 188 mld dolarów przychodów.

Atut: klienci biznesowi

Anthropic stawia na modele do programowania, cyberbezpieczeństwa i potrzeb przedsiębiorstw, a nie na szeroką ofertę aplikacji konsumenckich. W pierwszej połowie 2026 roku około trzy czwarte klientów wydało co najmniej 100 tys. dolarów rocznie. Konkurują z nią jednak inni twórcy zaawansowanych modeli i projekty open source, a firmy takie jak Google mogą wbudowywać AI w produkty, z których korzystają już przedsiębiorstwa.

Na rozwój modeli spółka wydała w tym okresie ok. 9,7 mld dolarów, a na moc obliczeniową do obsługi klientów ok. 2,3 mld. Strategia opiera się częściowo na „rekurencyjnym samodoskonaleniu”, czyli wykorzystaniu zaawansowanych modeli do przyspieszania prac nad kolejnymi. Spółka ostrzega w dokumentach, że tempo rozwoju możliwości może wyprzedzić zdolność ludzi do wdrażania zabezpieczeń i weryfikacji. Jeśli wzrost przychodów wyhamuje, spłata zobowiązań i osiągnięcie trwałych zysków stanie się trudniejsze.