나스닥 100, AI 투자 우려에 시총 2조 달러 증발 위기

나스닥 100 지수가 10월 한 달간 5.8% 넘게 하락하면서 시가총액 2조 달러 이상이 증발할 수 있는 상황입니다. 막대한 인공지능(AI) 투자가 기대한 수익을 얼마나 빨리 낼지에 대한 투자자들의 불안이 커졌기 때문입니다.

늘어나는 지출, 비싸진 차입

Meta Platforms, Alphabet, Amazon.com 등 하이퍼스케일러는 AI 인프라 확충 경쟁 속에 지출 전망을 상향했습니다. 차입 비용이 오르면서 부채로 조달하는 투자는 더 비싸지고 정당화하기도 어려워졌고, 이는 시장의 주요 불안 요인입니다.

Alphabet은 핵심 광고 사업의 부진과 현금 소진 급증으로 하루 기준 역대 최대 하락률을 기록했습니다. Meta가 추진하는 사상 최대 규모인 975억 달러 조달 계획에는 주주 지분 희석 우려가 제기됐습니다. 반면 Microsoft는 AI 지출이 실질적 성과로 이어지기 시작했음을 보여주는 실적을 내놓았습니다.

Microsoft는 미국에서 9년 넘게 만에 투자등급 회사채를 발행해 약 250억 달러를 조달할 계획입니다. Meta, Amazon, Alphabet도 최근 4년간 수천억 달러 규모의 회사채를 발행해 이 자금원에 대한 과도한 의존 우려가 나옵니다. Morgan Stanley는 내년 AI 인프라 관련 총 설비투자가 1조 달러를 넘을 것으로 전망합니다.

수요는 탄탄, 회수 시점은 불투명

2022년 ChatGPT 등장 이후 '매그니피센트 7'의 매출은 꾸준히 강세를 보이며 수요가 이어지고 있음을 보여줍니다. Amazon의 클라우드 서비스는 성장세가 빨라졌고, Meta는 예상보다 좋은 매출 증가를 기록했으며, Microsoft도 클라우드 부문의 강한 성장을 밝혔습니다.

그럼에도 투자 회수 시기는 여전히 불확실합니다. J.P. Morgan은 전 세계 AI 설비투자가 2030년까지 5.5조 달러에 이르고, 이 가운데 9,000억 달러가 2026년 한 해에만 집행될 것으로 추정합니다. 부채 의존이 새로운 위험으로 떠오르면서, 거시경제 압력에 강했던 기업들도 대출 비용을 체감하기 시작했습니다.