Nasdaq 100 को $2 ट्रिलियन तक नुकसान का खतरा, AI खर्च पर चिंता

अक्टूबर में Nasdaq 100 इंडेक्स 5.8% से ज़्यादा टूट गया और उसका बाज़ार मूल्य $2 ट्रिलियन से अधिक घट सकता है। वजह है निवेशकों की यह बढ़ती चिंता कि आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस पर हो रहा विशाल खर्च कितनी जल्दी अपेक्षित मुनाफ़ा देगा।

खर्च बढ़ा, कर्ज़ महंगा हुआ

Meta Platforms, Alphabet और Amazon.com जैसे हाइपरस्केलर्स ने AI इन्फ्रास्ट्रक्चर की होड़ में अपने खर्च के अनुमान बढ़ा दिए हैं। उधारी की लागत बढ़ने से कर्ज़ पर टिके निवेश महंगे और उचित ठहराने में कठिन होते जा रहे हैं, जो बाज़ार की बेचैनी का बड़ा कारण है।

Alphabet के शेयर ने अपने इतिहास की सबसे बड़ी एक दिन की प्रतिशत गिरावट दर्ज की। कारण रहे विज्ञापन के मुख्य कारोबार के कमज़ोर नतीजे और नकदी खर्च में तेज़ उछाल। Meta की रिकॉर्ड $97.5 अरब जुटाने की योजना पर शेयरधारकों की हिस्सेदारी घटने (डाइल्यूशन) की आशंका उठी। वहीं Microsoft के नतीजों ने दिखाया कि AI खर्च का ठोस फ़ायदा दिखने लगा है।

Microsoft अमेरिका में नौ साल से ज़्यादा समय बाद निवेश-ग्रेड बॉन्ड बिक्री से करीब $25 अरब जुटाने की योजना बना रहा है। Meta, Amazon और Alphabet पिछले चार वर्षों में सैकड़ों अरब डॉलर के बॉन्ड जारी कर चुके हैं, जिससे इस स्रोत पर ज़रूरत से ज़्यादा निर्भरता का डर है। Morgan Stanley का अनुमान है कि अगले साल AI इन्फ्रास्ट्रक्चर पर कुल पूंजीगत खर्च एक ट्रिलियन डॉलर से ऊपर निकल जाएगा।

माँग मज़बूत, पर समय-सीमा अस्पष्ट

2022 में ChatGPT के आने के बाद से "मैग्निफ़िसेंट सेवन" कंपनियों का राजस्व मज़बूत बना हुआ है, जो इन समाधानों की लगातार माँग दिखाता है। Amazon की क्लाउड सेवाओं में तेज़ी आई, Meta की राजस्व वृद्धि अपेक्षा से बेहतर रही और Microsoft ने भी क्लाउड में मज़बूत बढ़त बताई।

फिर भी निवेश पर रिटर्न की समय-सीमा अनिश्चित है। J.P. Morgan के अनुमान के मुताबिक 2030 तक वैश्विक AI कैपेक्स $5.5 ट्रिलियन तक पहुँच जाएगा, जिसमें से अकेले 2026 में करीब $900 अरब खर्च होने हैं। कर्ज़ पर बढ़ती निर्भरता अब नया जोखिम बन रही है, क्योंकि जो कंपनियाँ अब तक व्यापक आर्थिक दबाव से बची रही थीं, वे भी कर्ज़ की लागत महसूस करने लगी हैं।