Stablecoin won : la Corée du Sud à la traîne de Hong Kong et du Japon

Le projet de loi du gouvernement sud-coréen, qui doit préciser qui peut émettre un stablecoin en won, n'a toujours pas été déposé à l'Assemblée nationale. Hong Kong, de son côté, a lancé le 23 octobre les paiements de détail avec son stablecoin, et le stablecoin en yen a dépassé un an d'existence.

HSBC a lancé RCHKD (Red Coin), adossé au dollar de Hong Kong, dans son application de paiement PayMe. Selon la banque, l'activation des portefeuilles se fait par étapes auprès de plus de 3,3 millions d'utilisateurs, avec des virements entre particuliers et des paiements chez environ 100 000 commerçants. L'ordonnance hongkongaise sur les stablecoins est entrée en vigueur le 1er août 2025 et les premières licences ont été accordées le 10 avril à HSBC et à Anchorpoint, coentreprise menée par Standard Chartered.

Au Japon, la loi sur les services de paiement, en vigueur depuis juin 2023, ouvre trois voies : les banques émettent sous forme de dépôts, les prestataires de transfert de fonds avec droit au remboursement, les sociétés fiduciaires sous forme de droits de bénéficiaire. La fintech JPYC a émis le premier stablecoin en yen en octobre 2025. MUFG, SMBC et Mizuho prévoient des transactions avec une pièce commune durant l'exercice 2026. Aux États-Unis, le GENIUS Act entre en vigueur le 18 janvier 2027 et l'OCC a arrêté ses règles le 21 octobre.

Deux différends bloquent Séoul

En Corée du Sud, deux points restent inchangés depuis plus d'un an. La Banque de Corée veut réserver l'émission aux consortiums dont les banques détiennent la majorité (50 % plus une action). Son gouverneur, Shin Hyun-song, a indiqué le 12 octobre qu'il s'agirait d'un consortium dirigé par des banques, comme convenu avec le gouvernement. Le député démocrate Min Byung-duk a demandé le 22 octobre pourquoi seules les banques seraient sûres. Second point : un plafonnement de la participation des actionnaires principaux des plateformes d'échange, que le service de recherche de l'Assemblée a jugé deux fois susceptible de porter atteinte au droit de propriété.

Un avocat du cabinet Yulchon estime que la réunion des deux sujets dans une seule loi lie le débat sur les plateformes à celui sur les stablecoins. Hana Financial et d'autres ont formé des consortiums mais ne peuvent pas commercialiser faute de base légale. Le 29 octobre, dix députés menés par Jung Tae-ho ont déposé un nouveau texte instaurant un régime d'autorisation.

Reste à savoir si la sous-commission de novembre entamera réellement l'examen. Même déposé, le texte du gouvernement devra être fusionné avec plusieurs propositions en attente : l'adoption pourrait donc glisser à l'an prochain.