OfBusiness en Bourse : Oxyzo porte les profits, le négoce recule

OfBusiness s'apprête à entrer en Bourse avec un profil atypique : le négoce génère presque tout son chiffre d'affaires, tandis que le crédit produit l'essentiel de ses bénéfices. Sur l'exercice 2026, le pôle commerce, qui couvre le négoce de matières premières, la fabrication et l'habillement, a représenté 93 % des 20 472 Cr ₹ de revenus d'exploitation consolidés. Les services financiers, menés par Oxyzo, ont pourtant dégagé 505 Cr ₹ de bénéfice avant impôt sectoriel, contre 422 Cr ₹ pour le commerce.

Un groupe rentable malgré le recul des ventes

Les revenus d'exploitation consolidés ont reculé de près de 8 % sur un an, alors que le bénéfice net a progressé de 21 %, à 724 Cr ₹. OfBusiness et Oxyzo ont chacun atteint le statut de licorne, une rareté dans le commerce B2B indien, où Udaan, Moglix et Zetwerk peinent à sortir des pertes.

La baisse des ventes reflète l'exposition aux matières premières. Les métaux, première catégorie, ont chuté de 20 % à 10 434 Cr ₹, les produits chimiques ont gagné 4 % à 3 663 Cr ₹, et l'agroalimentaire et autres produits ont plongé de 55 % à 1 636 Cr ₹. L'entreprise affirme s'être retirée de catégories peu rémunératrices, mais sa lettre aux actionnaires évoque aussi la baisse des prix de l'acier doux et le retard de deux méga-projets, sans distinguer le poids de chaque facteur.

La fabrication comme levier de marge

Pour améliorer des marges de négoce minces, OfBusiness fabrique certains produits. Le rapport annuel 2026 recense six produits métalliques sur 26 fabriqués en interne, avec plus de 1,1 Mt de capacité annuelle, et huit produits chimiques sur 26, avec plus de 80 000 tonnes. L'effet est visible : le chiffre d'affaires du commerce a baissé de 9,7 % à 19 056 Cr ₹, mais son résultat sectoriel hors autres produits est passé de 303 à 527 Cr ₹.

L'habillement progresse le plus vite : les ventes de mode sont passées de 376 Cr ₹ à 2 828 Cr ₹. Des plateformes comme BidAssist, qui comptait 1,7 M d'abonnés en octobre 2026, et Nexizo, fondée sur l'IA, permettent d'atteindre les PME avant leurs besoins d'achats ou de crédit.

Pour les investisseurs, la question est de savoir si le commerce peut continuer à améliorer ses résultats par ses investissements, ou si le crédit restera le moteur des profits.