Blackstone s'attend à une note BB pour Anthropic après son IPO

Blackstone a indiqué à ses investisseurs qu'il s'attend à ce qu'Anthropic obtienne, après son entrée en Bourse, une note de crédit située dans le haut de la catégorie spéculative, vraisemblablement BB. Le groupe avait auparavant évoqué un scénario plus favorable : le grade investissement après les débuts boursiers.

Il ne s'agit pas d'une dégradation décidée par une agence de notation, mais d'une révision des prévisions de l'un des acteurs impliqués dans le financement de l'entreprise.

Ce que change le grade investissement

Les agences de notation n'évaluent pas la valeur boursière d'une société, mais le risque qu'elle ne rembourse pas ses dettes. Sur l'échelle de S&P, BBB− est la note minimale du grade investissement et BB+ se situe juste en dessous, dans la zone spéculative. KBRA a attribué en juin une note d'émetteur BB+ à Anthropic, mais cette évaluation n'équivaut pas à celles de Moody's, S&P ou Fitch.

Manquer ce seuil n'interdit pas de se financer, mais cela peut coûter plus cher. La Securities and Exchange Commission américaine rappelle que les acheteurs d'obligations exigent généralement des taux plus élevés quand le risque de défaut augmente, et certains investisseurs institutionnels n'ont pas le droit d'acheter de la dette peu notée.

Le prospectus d'Anthropic prévoit aussi que, si au moins deux agences parmi Moody's, S&P et Fitch lui accordent le grade investissement, l'entreprise pourra libérer les garanties adossées à l'une de ses lignes de crédit.

Le rôle de Blackstone

Blackstone n'est pas une agence de notation, mais l'un des grands groupes qui financent l'infrastructure d'Anthropic. Le 26 octobre, il a annoncé avec Bank of America, Citi et Morgan Stanley une opération de 63 milliards de dollars destinée à acheter des équipements Broadcom, ensuite loués au créateur de Claude. Selon le communiqué, Blackstone est le seul fournisseur de la part engagée du financement de second rang, moins prioritaire au remboursement que la dette principale.

L'introduction en Bourse a déjà franchi une étape formelle : le 26 octobre, Anthropic a déposé auprès de la SEC son prospectus pour une cotation au Nasdaq sous le symbole ANT, sans avoir encore fixé le nombre d'actions ni le prix.