Anthropic : près de 1 000 milliards de dollars d'engagements

Anthropic subit une pression financière croissante pour maintenir la hausse de ses revenus tout en accélérant le développement de ses modèles d'IA. Selon une analyse fondée sur les documents financiers de l'entreprise, ses engagements à long terme en puissance de calcul et en infrastructures s'élèvent à environ 850 milliards de dollars sur 20 ans, et pourraient approcher 1 000 milliards avec les accords encore inachevés.

Des revenus en forte hausse, des engagements bien plus lourds

Les documents révèlent un chiffre d'affaires de 16,3 milliards de dollars au premier semestre 2026, soit 14 fois celui de la même période de 2025, porté surtout par la demande des entreprises. Anthropic a enregistré des pertes comptables de 80 milliards de dollars, mais l'analyse précise qu'une grande partie ne reflète pas directement son activité opérationnelle. Hors ces pertes et d'autres éléments, dont la rémunération des salariés, le résultat ajusté ressort à environ 1,62 milliard de dollars.

Les obligations sont considérables. D'après des chiffres non audités au 30 juin 2026, l'entreprise a au moins 265,6 milliards de dollars d'accords d'achat non résiliables, auxquels s'ajoutent 321,4 milliards de dollars de contrats de location d'infrastructures et de capacités de calcul. De nouveaux accords d'environ 245 milliards de dollars ont été signés, et 125 à 150 milliards supplémentaires sont estimés pour des contrats non finalisés. Certains engagements variables ne sont pas comptés.

Les paiements pourraient atteindre environ 90 milliards de dollars par an entre 2027 et 2030. Pour conserver le ratio actuel entre coûts de calcul et revenus, il faudrait 188 milliards de dollars de chiffre d'affaires.

Le pari des entreprises

Contrairement à certains concurrents, Anthropic se concentre sur des modèles pour la programmation, la cybersécurité et les besoins des entreprises, plutôt que sur des applications grand public variées. Environ les trois quarts de ses clients ont dépensé au moins 100 000 dollars par an au premier semestre 2026. La concurrence s'intensifie toutefois, notamment avec les développeurs de modèles ouverts, et des groupes comme Google peuvent intégrer l'IA à des produits déjà utilisés.

Anthropic a consacré environ 9,7 milliards de dollars au développement de modèles au semestre, contre 2,3 milliards au calcul destiné à servir les clients.

Sa stratégie repose en partie sur l'usage de modèles avancés pour accélérer la création de modèles plus performants, l'« auto-amélioration récursive ». L'entreprise avertit que les capacités pourraient progresser plus vite que la capacité humaine à concevoir et vérifier les mesures de sécurité et d'alignement. Si la croissance des revenus ralentit, honorer ces engagements deviendrait nettement plus difficile.