Récord de capital riesgo en 2026, pero con menos operaciones

El capital riesgo nunca había sido tan abundante y, sin embargo, menos startups reciben financiación. Según datos de Crunchbase, se invirtieron casi 680.000 millones de dólares en todo el mundo hasta el tercer trimestre de 2026, un récord, mientras el número de cheques a empresas semilla y en fase temprana sigue cayendo.

El capital se concentra en la cima

La brecha se ve con claridad al dividir las rondas por tamaño: menos de 100 millones de dólares, de 100 millones a poco menos de 1.000 millones, y 1.000 millones o más. El aumento de este año se concentra casi por completo en el tramo más alto, mientras que el mercado de rondas pequeñas está prácticamente estancado desde 2023.

El salto de las rondas de mil millones o más en la primera mitad del año se debió a financiaciones récord de OpenAI y Anthropic. Pero el fenómeno va más allá: cerca de un tercio de la financiación del tercer trimestre fue a solo 27 empresas que cerraron rondas de al menos 1.000 millones.

Menos operaciones en Norteamérica

En Norteamérica, el mayor mercado de startups, el número de operaciones registradas cayó un 16 % interanual y un 14 % frente al trimestre anterior en el T3, el menor total trimestral desde 2023. Los fondos, en cambio, subieron un 50 % interanual hasta 92.000 millones de dólares. La contracción se concentra en semilla y fase temprana; las operaciones en fase avanzada incluso aumentaron respecto a un año antes.

La serie B ilustra bien el contraste: el dinero invertido en startups estadounidenses en esa etapa alcanzó un máximo de varios años, pero el número de operaciones va camino de un mínimo plurianual. Semilla y serie A siguen una trayectoria similar, con el dinero fluyendo hacia rondas mayores mientras bajan los acuerdos.

Qué vigilar

Anthropic, la mayor empresa privada respaldada por capital riesgo, debutará en bolsa este mes en una posible salida de 2 billones de dólares. Una buena acogida podría reforzar el apetito por apuestas enormes en IA, y un estreno decepcionante podría presionar las valoraciones de los unicornios.

Ninguno de los dos desenlaces garantiza que el capital llegue a más startups. Según Crunchbase, la señal real de una recuperación más amplia será que el número de operaciones empiece a subir junto con los importes.