OfBusiness-IPO: Kreditsparte Oxyzo trägt Gewinn, Handel schrumpft

OfBusiness steuert mit einem ungewöhnlichen Profil auf die Börse zu: Der Handel erwirtschaftet fast den gesamten Umsatz, das Kreditgeschäft den größten Teil des Gewinns. Im Geschäftsjahr 2026 entfielen 93 % der konsolidierten Betriebserlöse von 20.472 Cr ₹ auf den Bereich Commerce, der Rohstoffhandel, Fertigung und Bekleidung umfasst. Die Finanzdienste unter Führung von Oxyzo erzielten dagegen 505 Cr ₹ Segmentgewinn vor Steuern, der Handel nur 422 Cr ₹.

Profitabel trotz sinkender Umsätze

Die konsolidierten Betriebserlöse sanken im GJ26 um knapp 8 %, während der Nettogewinn um 21 % auf 724 Cr ₹ stieg. OfBusiness und Oxyzo haben unabhängig voneinander den Unicorn-Status erreicht – eine Seltenheit im indischen B2B-Handel, wo Udaan, Moglix und Zetwerk mit Verlusten kämpfen.

Der Umsatzrückgang spiegelt die Rohstoffabhängigkeit wider. Metalle, die größte Kategorie, fielen um 20 % auf 10.434 Cr ₹, Chemikalien legten um 4 % auf 3.663 Cr ₹ zu, Lebensmittelverarbeitung und Sonstiges brachen um 55 % auf 1.636 Cr ₹ ein. Das Unternehmen verweist auf den Ausstieg aus renditeschwachen Kategorien, nennt im Aktionärsbrief aber auch niedrigere Preise für Baustahl und Verzögerungen bei zwei Großprojekten. Wie stark die einzelnen Faktoren wirken, geht aus den Angaben nicht hervor.

Eigene Fertigung als Margenhebel

Um die dünnen Handelsmargen zu verbessern, produziert OfBusiness ausgewählte Produkte selbst. Laut Geschäftsbericht 2026 werden sechs von 26 Metallprodukten im eigenen Haus gefertigt, bei mehr als 1,1 Mio. Tonnen Jahreskapazität, sowie acht von 26 Chemieprodukten mit über 80.000 Tonnen Kapazität. Der Effekt zeigt sich: Der Handelsumsatz sank um 9,7 % auf 19.056 Cr ₹, das Segmentergebnis ohne sonstige Erträge stieg aber von 303 auf 527 Cr ₹.

Am schnellsten wächst die Bekleidung: Der Modeumsatz sprang von 376 Cr ₹ im GJ25 auf 2.828 Cr ₹ im GJ26. Plattformen wie BidAssist, das im Oktober 2026 1,7 Mio. Abonnenten erreichte, und das KI-gestützte Nexizo erschließen KMU, bevor diese Beschaffung oder Kredite benötigen.

Für Anleger lautet die Kernfrage, ob sich die Erträge im Handel durch Kapazitätsinvestitionen weiter verbessern oder ob weiterhin das Kreditgeschäft die Gewinne trägt.