CoreWeave ve Nebius: Yapay Zekanın Yeni Darboğazı Ucuz Para

CoreWeave yıl başında yüzde 9,75 faizle borç satmıştı. Bugün bu tahvilleri alan yatırımcılar yüzde 15'in üzerinde getiri istiyor.

Nscale etkiyi şimdiden hissediyor: Anthropic için kuracağı veri merkezini finanse edebilecek kesimler daha sert koşullar talep ettiği için şirket halka arzını aralık ayına erteledi.

Yatırımcılar neden temkinli?

WSJ'ye göre yatırımcılar, yerel halkın protestolarının inşaatları geciktirmesinden ve yapay zekanın getirilerinin vaat edilenden geç gelmesinden endişe ediyor. Ayrıca sektöre zaten fazla para yatırdıklarını düşünüyorlar.

Büyük bir müşteriye sahip olmak da yetmiyor. QTS, Microsoft için bir veri merkezi inşa etti; bu projeye bağlı borç nisandan beri pahalandı, Microsoft'un kendi borcu ise neredeyse hiç değişmedi. Piyasa, Microsoft'a borç vermekle Microsoft'a bina kiralayan şirkete borç vermek arasında ayrım yapıyor.

Para var, ucuz para yok

Sermaye tamamen kurumuş değil. Morgan Stanley'ye göre yapay zeka şirketleri eylül ayına kadar 466 milyar dolar borç topladı; bu, bir yıl öncesinin dört katından fazla. Çip sıkıntısı da sürüyor: Broadcom CEO'su Hock Tan sorunun 2028 veya 2029'a kadar hafiflemeyebileceğini söylüyor, bazıları 2030'u işaret ediyor. Tan ekimde, paranın çip veya elektrikten daha büyük bir engel olabileceği uyarısını yapmıştı.

Sonuç olarak veri merkezlerinin devreye girmesi gecikebilir. Megavat anlaşması imzalamak kolay, bunları şebekeye bağlı teslim etmek daha zor, mevcut koşullarda finanse etmek ise daha da zor.