스타트업2026. 11. 4. 오후 5:17 UTC·2 분 소요

Revolut·Vinted·Doctolib 2차 매각 대금은 누구 몫일까

Revolut의 1,150억 달러 기업가치는 2차 주식 매각에서 나왔습니다. 이런 거래의 대금은 회사가 아닌 매도 주주에게 갑니다.

Stacks of euro coins and a rising chart beside a share certificate, illustrating secondary share sales in European tech startups. — 이미지: FRENCHWEB.FR

Revolut가 4일 새로운 2차 주식 매각을 마무리했다고 발표했으며, 이에 따라 디지털 은행의 기업가치는 1,150억 달러로 올라섰습니다. 이 수치는 시장의 기대를 보여주지만, 회사가 실제로 얼마를 받았는지는 알려주지 않습니다. 2차 거래에서는 수억 유로가 오가도 스타트업의 현금은 늘지 않을 수 있습니다.

1차와 2차의 차이

1차 시장의 증자에서는 회사가 신주를 발행하고 투자자가 이를 인수하며, 자금은 회사의 성장에 쓰입니다. 2차 거래에서는 투자자가 직원, 창업자, 펀드가 이미 보유한 주식을 사들이고 대금은 매도 주주가 받습니다. 발행 주식 수가 늘지 않아 신주 발행에 따른 지분 희석도 없습니다. 두 방식은 함께 진행될 수도 있습니다.

예를 들어 기업가치 10억 유로인 회사에서 기존 주식 5,000만 유로어치가 팔리면 지분 5%에 해당합니다. 매도자는 수수료와 세금을 제하기 전 5,000만 유로를 받고, 회사에는 들어오는 자금이 없습니다.

직원과 초기 투자자의 현금화

BlaBlaCar는 2021년 6월 네 차례의 2차 거래로 창업자를 제외한 현직·전직 직원 86명이 총 1,500만 달러를 현금화했다고 밝혔습니다. 다만 참여 자격과 한도가 있을 수 있으며, BSPCE를 가진 것이 곧바로 팔 수 있는 주식을 가진 것은 아닙니다.

Doctolib에서는 2026년 봄 약 3억 유로 상당의 주식이 주로 초기 투자자와 오랜 직원들에 의해 매각됐고, Generation Investment Management, Athos, A.P. Møller Holding이 새 주주로 참여했습니다. Odoo도 2024년 11월 5억 유로 거래에서 Summit Partners, Noshaq, Wallonie Entreprendre가 지분 일부를 팔았습니다.

Vinted는 2026년 4월 27일 기업가치 80억 유로 기준 8억 8,000만 유로 규모의 2차 매각을 발표했습니다. EQT, Teachers' Venture Growth, Schroders Capital이 주도했으며, 회사는 1차 자본을 조달하지 않는다고 밝혔습니다.

공표된 기업가치가 모든 주주가 같은 가격에 전량을 팔 수 있다는 보장은 아닙니다. 제한된 물량의 거래 가격을 전체에 그대로 적용할 수는 없습니다.