Revolut وVinted وDoctolib: لمن تذهب أموال الصفقات الثانوية؟

ويمكن الجمع بين الآليتين، إذ قد يضخ مستثمر أموالاً في الشركة ويشتري في الوقت نفسه أسهماً من الداعمين الأوائل. ويعبّر التقييم عن القيمة الضمنية للشركة كلها، ويقيس حجم الصفقة المبلغ المتداول، بينما يبيّن رأس المال الأولي الموارد الجديدة التي حصلت عليها الشركة.

الموظفون والصناديق وأمثلة أوروبية

بالنسبة إلى الموظفين، تتيح هذه الصفقات تحويل القيمة الورقية إلى نقد. فقد ذكرت BlaBlaCar عام 2021 أن أربع عمليات ثانوية مكّنت 86 موظفاً حالياً وسابقاً، من غير المؤسسين، من تحصيل 15 مليون دولار إجمالاً. وقد تضع البرامج شروط أهلية وسقوفاً، كما أن امتلاك BSPCE لا يعني امتلاك أسهم قابلة للبيع فوراً.

وفي ربيع 2026 بيعت أسهم في Doctolib بنحو 300 مليون يورو، معظمها من مستثمرين أوائل وموظفين قدامى، وانضمت إلى رأس المال Generation Investment Management وAthos وA.P. Møller Holding. وفي Odoo البلجيكية، أتاحت صفقة بقيمة 500 مليون يورو في نوفمبر 2024 بقيادة CapitalG وSequoia Capital لكل من Summit Partners وNoshaq وWallonie Entreprendre بيع جزء من حصصها.

وأوضح الأمثلة Vinted. ففي 27 أبريل 2026 أعلنت المنصة صفقة ثانوية بقيمة 880 مليون يورو على تقييم 8 مليارات يورو، بمشاركة EQT وTeachers’ Venture Growth وSchroders Capital. وأكدت الشركة أنها لا تجمع رأس مال أولياً في هذه الصفقة.

ولا يعني التقييم المشتق من سعر السهم أن جميع المساهمين يستطيعون بيع كامل حصصهم بالسعر نفسه، إذ تتوقف الأمور على فئات الأسهم وحقوقها وقيود التداول، ويبقى الاستثمار بالنسبة إلى المشتري غير سائل.